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  • 私募基金动态
  • “分道制+抽查制”2月7日开始试点 私募期待更多扶优限劣措施推出20/01/21

    本报记者王宁私募基金登记备案制度已成熟运行六年,在此基础上,在私募合规发展规范上又有了新的完善。日前,中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)向业内发布了将推出关于私募基金产品备案“分道制+抽查制”改革试点的通知,《证券日报》记者了解到,该试点将大大提速产品登记备案效率,最快一天即可完成备案申请;同时,根据今年上半年的试点情况,拟定于下半年正式发布适用“分道制+抽查制”私募基金管理人的指标基准和条件。有私募人士告诉《证券日报》记者,扶优限劣措施一直是监管层对于私募行业发展的政策导向,此次试点“分道制+抽查制”,私募基金将能够以更快的速度备案和交易,提升资金利用效率,同时,期待后期能够推出更多扶优限劣措施。《证券日报》记者了解到,探索试行的“分道制+抽查制”将于2月7日起实施,符合条件的私募基金管理人通过资产管理业务综合报送平台提交私募基金备案申请后,最快将于次日在中基协官网公示。中基协将在该基金备案后抽查其合规情况,若抽查中发现该基金存在不符合法律法规和自律规则的情形,将要求管理人进行整改。中基协表示,专业信用是私募基金高质量发展的基石。私募基金登记备案制度是我国私募基金行业自律管理体制的重要载体,也是私募基金管理人持续记录信用、积累信用的重要制度创新。在六年的登记备案和自律管理实践中,私募基金管理人持续记录、更新和积累本机构以及在管私募基金设立、投资运作、日常运营等方面的各类信息。截至2019年年底,中基协存续登记私募基金管理人24471家,较2018年末存量机构增加23家,同比增长0.09%;存续备案私募基金81739只,较2018年末在管私募基金数量增加7097只,同比增长9.51%;管理基金规模13.74万亿元,较2018年末增加9603.56亿元,同比增长7.52%。私募基金管理人在从业人员管理平台完成注册的全职员工17.65万人,其中取得基金从业资格的员工14.22万人。在私募基金管理人登记及私募基金备案方面,2019年中基协持续落实新版《私募基金管理人登记须知》,发布《私募投资基金备案须知(2019版)》,进一步增强登记备案工作透明度,提高登记备案工作效率,私募基金登记备案各项工作有序开展。中基协指出,在此基础上,协会创新信用管理模式,自2018年起制作并按季度向私募证券投资基金管理人会员免费推送了7期信用信息报告,私募股权、创业投资基金管理人会员首期信用信息报告也将于2020年2月7日正式向会员推送。现阶段,探索形成试行“分道制+抽查制”私募基金管理人的客观指标基准和条件,其具体内容包括:将会员信用信息报告指标体系运用于所有已登记管理人;先剔除合规类指标存在问题的管理人;再以管理人每项指标的六十分位作为指标基准,筛选出非合规性指标中80%的指标在基准线以上的管理人。根据中基协初步测算,按以上条件将筛选出约700家私募基金管理人,其中证券类管理人可覆盖私募证券投资基金在管规模的57.2%;股权、创投类管理人可覆盖私募股权、创投基金在管规模的14.6%。中基协表示,2月7日启动私募基金备案“分道制+抽查制”试点,是遵循私募基金事后备案工作规律的创新改革举措,行业信用运用机制由量变到质变,这有利于激发私募基金管理人强化自身信用的内生动力,构建行业守信激励、失信约束机制,促进行业信义义务落地生根。星石投资总经理杨玲告诉《证券日报》记者,此次对于优质私募基金管理人备案提速、事后抽查的方式就是扶优限劣的措施之一。对于试行“分道制+抽查制”方式备案机构的挑选建立在前期信用信息报告的基础上,信用信息报告已经推送了7期,积累了足够的经验和数据,此时推行该筛选办法的条件已经比较成熟。被筛选出来的私募基金将能够以更快的速度备案和交易,提升资金利用效率。值得一提的是,在试行私募基金产品备案“分道制+抽查制”期间,中基协将及时监测评估实施效果,定期测算并更新私募基金管理人适用指标基准和条件,动态调入或调出适用“分道制+抽查制”私募基金管理人,并于下半年正式发布适用“分道制+抽查制”私募基金管理人的指标基准和条件。(责任编辑:张洋HN080)

  • 外资巨头仍处布局阶段 入场促进私募行业生态演进20/01/20

    原标题:外资巨头仍处布局阶段入场促进私募行业生态演进来源:中国证券报·中证网根据好买基金研究中心对2017年-2019年期间的统计,三年前,首家外资私募瑞银资产完成了在华登记备案并开始发行产品。三年后,合计已有23家外资独资私募在基金业协会完成了备案登记。不过有一个现象,这些动辄在海外坐拥上万亿美元管理规模的外资私募,三年的时间里在中国内地的总管理规模却不到100亿元人民币。外资巨头在中国内地仍处于前期布局阶段,这也反映出要适合本土市场的发展,外资必须要适应本土的一些特点。特点一就是“英雄”比“策略”重要。买基金,买的是基金经理的赚钱能力,这已经是较为普遍的认识。特别对于私募基金而言,这种门槛高、透明度弱的基金产品更加需要投资者对于基金经理的信任。市场中每每出现爆款,并非是私募公司造就的,而是源自于投资者信任管这只基金的那个人。从淡水泉的赵军,到后来的高毅邓晓峰,大家所信任是他们中长期战胜市场,获取收益的能力。因此,买私募基金的本质就是看人。投研团队确实重要,可灵魂人物的作用更是难以忽视。作为外商独资企业(WFOE),这些海外巨头的模式在当前主要有两种:一是直接复制自己海外已有的策略,二是在内地招聘基金经理。前者在对冲策略上获取了不少粉丝,也达到了一定规模;而后者的境遇却不尽如人意。海阔凭鱼跃,天高任鸟飞。大多建立私募的“大佬”们都有着自己对于公司建设的理解,想要收录新的“大将”着实有些不易。想要打破这样的格局,也并非没有方法。在量化对冲上发力是一种,引入全球市场的新投资策略也是一种。但更靠谱的莫过于用时间去沉淀,去证明这批洋私募的能力。外资入华三年,不论在海外如何所向披靡、风光无限,要在内地树立起老牌私募基金的品牌效应。终究不是一朝一夕之间的事情。特点二就是“稀缺”策略仍是好风景。洋私募们也并非全都在起跑线上落后,一批借策略的成熟度与早期的投顾产品,在量化对冲的产品线上颇有建树的WFOE可谓风头十足。在2016年之前,外资机构通常需要和内地机构合作募资才能发行产品。换句话说,他们无法以自己独立的名义发行产品。然而,尽管道路曲折,但一些志在中国内地市场的外资机构早早就做好了准备。一边合作发行产品,一边等待政策开放。2016年年中,监管层明确了外商独资机构的相关规章制度后,一些早已与内地机构合作发售产品的外资私募基金,也先人一步开始独立布局。CTA策略中有一套是“中长期趋势策略”,而国际上最负盛名的两家,元胜和英仕曼,都早早进入了中国内地市场,并推出了自己的产品。在这种长期趋势策略领域,内地也确实难有基金能够与之一较高下,元胜也以20亿元以上的规模,位列外资私募备案产品规模之首。除此之外,以全天候策略代表的桥水、拥有多年量化模型优势的德劭等也相继进入中国。显然,这批在内地市场中较为稀缺的产品类型依然可能成为WFOE靓丽的一道风景。当前WFOE之中有一部分是原班的海外投资团队平移到内地的,拥有长期可追溯的业绩,但还有相当一批WFOE的中国团队是另起炉灶,重新从内地机构招募基金经理,由于缺乏可追溯的历史业绩,许多投资者仍报以观望的态度。而那批原班人马,大多耕耘于海外成熟市场,这些市场的有效性也相对更强。过去多年,虽有年化可达10%左右的业绩,但倘若拆分来看,大多赚的是“贝塔的钱”,而“超额阿尔法”却表现乏力。对于中国这个新兴市场,内地的私募十多年间表现突出的大有人在。以一些WFOE的指数增强基金而言,他们风格稳健,大多是以相对低频的基本面因子为主,实在难解新兴市场投资者对于“阿尔法”的诉求。尽管当前WFOE的整体境遇并不佳,对于新兴市场而言,投资者需要去适应和了解他们的时间还比较漫长。但不可否认的是,外资巨头仍是内地私募不容小觑的对手。近几年,随着北向资金的流入,A股市场对于价值投资、基本面投资的热情也与日俱增。不少内地投资者也感叹,外资对于一些优质标的入手早,布局多。注重深度基本面研究且具备全球视野的外资机构正处于不断证明自己的过程中,也会获得越来越多的认可。无论如何,外资巨头入场将促进整体私募行业的生态演进。(好买基金曾令华)

  • 近九成私募赞成持股过节 预期市场风险偏好将提升20/01/20

    本报记者王宁长假来临之际,对于投资者来说最为关心的莫过于如何使资产配置最优化,持股还是持币过节成为关注点。《证券日报》记者最新了解到,根据私募排排网发布的最新调查数据显示,近九成私募赞成持股过节,仅有逾一成私募赞成持币过节。多数私募人士表示,春节长假期间,预期宏观经济触底和流动性宽松等因素,将带动市场风险偏好有所提升,持股过节将迎来投资契机。另有私募人士表示,随着解禁压力提升、市场缺乏持续资金流入,加上成长型大市值上市公司估值过高等因素,会成为市场潜在风险,建议投资者持币过节最为妥当。多数私募选择持股过节《证券日报》记者了解到,多数私募选择持股过节,核心逻辑在于预期基本面向好,尤其是宏观经济数据的改善和政策面的利好支撑。志开投资首席策略师刘威表示,比较看好一季度指数修复性向上行情,会选择持股过节,其核心逻辑在于宏观经济预期乐观。“过去两个月经济数据凸显改善预期,各项宏观、中观数据都显示当前经济企稳信号显著,叠加逆周期政策的推进,我们对今年上半年经济企稳甚至回暖的观点保持不变。”此外,通胀压力减轻对当前的货币政策形成利好,受年初降准政策影响,当前流动性仍处于宽松状态。后期市场投资机会主要还是结构性机会,科技成长主题仍是主线。随着时间的推移,特别是年报陆续披露,各板块分化会非常显著,对没有业绩支撑的个股需要警惕风险。正道兴达投资基金经理韩明有则认为,1月份降准、经济数据见底回升等因素,支撑大盘延续去年12月初以来的上涨趋势。作为机构投资者,会选择持股过节,不会选择持币过节,选择好的投资标的长期持有,以获得良好回报。下一阶段,大盘指数会继续反弹,板块会形成轮动,前期滞涨的板块会补涨;前期有业绩增长的强势板块经过短暂调整后,还会体现强者恒强的局面;2020年中国股市还会有很多热点纷呈。源沣资本投资总监陈成洁从资金流动性角度判断,短期将偏乐观。他表示,今年前十个交易日,北向资金净流入近500亿元,日均净流入约50亿元,反映出外资比较看好A股走势。同时,基金募集规模增长势头良好,去年12月份新成立的基金数量和募资金额都创下近两年新高,其中,偏股类基金募集约800亿元,今年新成立的偏股型基金单只平均规模明显放量,场外资金进场迹象显著。目前沪深300的市净率约1.4倍,绝对估值和估值百分位都处于较低区间,但指数内部个股结构不均衡。源沣资本认为,估值回归均衡的可能性较大,节后行情轮动,低估值股票可能会涨幅更好。资金流动性成走势关键在部分私募人士看来,春节前后A股指数能否延续强势,关键在于资金面的配合情况。总体来看,私募对后期资金流动性的看法仍有所分歧。壹玖资产认为,当前应当偏谨慎,维持中低仓位。首先,市场短期缺乏持续资金流入,且板块轮动有所加速。其次,引领市场的成长型大市值公司估值很高,需要时间消化,当前市场又缺乏众多的低估值和持续成长的机会。三是今年1月份解禁压力达到2015年6月份牛市时的峰值水平,单月约有7000亿元解禁规模,在市场缺乏增量资金的情况下,市场结构性承压明显。壹玖资产表示,A股市场短期可能会向下调整,但春节后有望出现新高,届时可能是市场中期向下转折的重要时间窗口。考虑到资金存量博弈和部分板块涨幅过大的因素,因此预计板块轮动的概率在增加。星石投资副总经理、首席研究官方磊认为,春季躁动行情演绎到目前,投资者可能比较关心是否会持续或还将持续多久,这主要看两个方面:一是能否有足够资金流入,有足够的好股票可供选择。从资金面来看,未来大量潜在资金有望持续流入A股,包括国内金融机构的权益类资产配置需求、外资、居民储蓄以及房地产溢出的资金。二是市场上仍有很多好的标的。虽然2019年市场整体涨幅较大,但还有很多基本面持续转好的细分行业龙头,估值仍处在底部区域,只要深入研究,还是能发现很多“好的股票”。星石投资表示,继续聚焦成长股。从产业来看,科技升级正在加速,消费行业集中度持续上升。从宏观面来看,宽松货币环境+产业升级,将有力催生成长股的长期牛市行情,重点看好5G产业链、新能源汽车、医药等行业板块。(编辑汪世军)(责任编辑:张洋HN080)

  • 未获批先“挖人” 理财子公司忙布局20/01/19

    中国证券报记者获悉,一家城商行和一家股份行已经开始为其尚未获批筹建的理财子公司默默“招兵买马”。某大型券商固定收益部人士透露,“有猎头向我推荐了理财子公司(未获批)的岗位,目前没有公开大规模招人,据说招聘信息也不会挂到官网上去。”分析人士表示,人才储备一直被银行理财子公司视为重中之重。由于理财子公司背靠母行,具有天然优势,不少资管人士也愿意加入理财子公司。需要注意的是,未来银行理财子公司除了应该通过广揽英才提升投研能力外,还应该注重其销售能力。招兵买马不停歇1月15日,“江苏银行招聘”公众号发布了苏银理财(筹)的招聘信息。信息显示,苏银理财将招聘1-2名首席权益投资官,任职要求“具有全球知名资管机构从业经历,其中从事权益(或量化)投资相关工作满10年,担任管理岗位满7年”。此外,苏银理财还将招聘包括投资交易岗、固定收益投资岗、量化投资岗、衍生品投资岗、产品销售岗等在内的14个岗位,共计14名人员。记者搜索猎聘网也发现,近日出现了不少理财子公司的招聘信息。例如,某知名理财子公司运营部招聘大量职位,薪酬机制为每月3万至5万,13薪。主要工作包括:负责资管产品上线前期合同审核,提出修改意见并反馈至投资主办;建立资管产品账套,根据产品投资情况制作会计凭证,进行每日净值估算等。不过有猎头告诉记者:“目前招人也不会太多,招人进度会与公司新产品规模的扩张相匹配。”未来资管“大蓝海”银行理财子公司一般岗位开出的薪资与不少券商、基金公司相比仍有差距,但这并不能阻挡资管人士去理财子公司的热情。上述券商固定收益部人士就表示,“预期去了理财子公司收入会有所降低,但其平台更好,有成长性,接触到的东西也会比现在多。短期内挣多挣少没有关系,未来的发展更重要。”也有私募人士向记者坦言,“银行理财子公司资管这块现在属于蓝海,机会不错,应该会有很多人抢着去做。”事实上,银行理财子公司一向被认为是“含着金汤匙”出生的,拥有类似公募和私募基金的双重资格。并且背靠银行,有利于在激烈的资管市场中稳中求进。某银行业研究员表示,银行系理财子公司从银行母体分离出来,天然依托母行的两大优势:一是渠道,商业银行是国内最大体量的金融机构,掌握着大量的金融资源,分支机构众多,客户众多,资金来源和资产来源都有其他机构难以望其项背的绝对优势;二是风控,商业银行积累了丰富的风控经验,并且建立了一整套被实践证明了的行之有效的风控流程和系统支撑,使其在风险管理方面有着其他机构无可比拟的优势。销售能力不容忽视不少业内人士认为,未来决定银行理财子公司市场竞争力的很大因素在于其投研能力和人才储备。银行作为间接金融为主的标准化产品发行者,投资非上市公司股权或一级市场,是一个突破。股权投资要求做相当细致的尽职调查,对于企业和行业发展要有较好的前瞻性研究,对于风险要有精准的把控能力和配置能力。过去银行理财主要借助类信贷和资产池的运营模式开展业务,在大类资产配置体系搭建、全面投研体系建设以及市场化薪酬管理机制上都相对不足。日前,智信资产管理研究院某研究员则提出另一种观点。他认为,投研能力会趋同,但销售能力的建设则决定了长期差异。他表示,从国内优秀资产管理机构实践来看,优秀的资产配置投研能力可以提高长期投资回报率。但对于银行理财短期负债而言,影响投资收益率的更多是短期价格波动而非资产本身的价值变动。对银行理财子公司而言,最为重要的是培养客户真正的财富管理意识,走出刚兑困局。具体来看,一是应该进行投资者分层,根据客户真实的风险偏好和环境进行分类,从而对不同客户提供不同风险的产品;二是根据客户生活场景引导长期投资,通过财富经理与客户沟通,为客户养老、子女教育、大病防范等提供场景化的资产配置方案;三是引导客户定期投资,一次性投资更容易受到市场影响,通过定期投资可以有效平滑净值波动,提高盈利概率。

  • 私募基金并购退出回笼金额超千亿 达五年最大值20/01/17

    来源:超越J曲线原标题:私募基金并购退出回笼金额超千亿,达五年最大值丨2019并购年报2019年中企并购市场完成并购案例数量虽然小幅上升,但交易规模持续回落;私募基金以并购的方式退出的数量波动起伏较大,其退出的回笼金额达五年最大值。第一部分中企并购市场数据分析2019年,中企并购市场投资意向、交易规模近五年内最低。2019年共计236支私募基金完成并购;共计556支私募基金以并购的方式成功退出。▼并购市场宣布交易年度趋势2019年,中企并购市场交易活跃度、交易规模双下跌,交易规模近五年内最低。2019年披露预案5454笔并购交易,环比下降16.89%;当中披露金额的有4484笔,交易总金额为3779.06亿美元,环比下降39.01%。图1-2015年-2019年中企并购市场宣布交易趋势▼并购市场宣布交易月度趋势2019年12月,中企并购市场交易活跃度大幅上升,交易规模上涨。12月披露预案661笔并购交易,环比上升38.57%,同比下降8.19%;当中披露金额的有562笔,交易总金额约为314.22亿美元,环比上升80.25%,同比下降42.78%。图2-2018年12月-2019年12月中企并购市场宣布交易趋势▼并购市场完成交易年度趋势2019年共计完成2782笔并购交易,环比上升5.26%;当中披露金额的有2412笔,交易总金额为2467.00亿美元,环比下降18.57%,中企并购市场完成并购案例数量小幅上升,交易规模持续回落。图3-2015年-2019年中企并购市场完成交易趋势▼并购市场完成交易月度趋势12月共计完成288笔并购交易,环比上升23.08%,同比下降22.99%;当中披露金额的有259笔,交易总金额为292.04亿美元,同比上升2.40%,中企并购市场完成并购案例数量持续上涨,交易规模开始回暖。图4-2018年12月-2019年12月中企并购市场完成交易趋势第二部分并购市场行业地域分析1、2019年,广东省并购完成案例数量摘得冠军、北京交易规模处于全国首位。2019年并购案例和交易规模主要集中在制造业、医疗健康、IT及信息化。图5-2019年完成并购地域分布(按投资标的分类)2、根据CVSource投中数据显示,2019年制造业交易数量最多,共632起,占比26.2%,其次分别为医疗健康、IT及信息化、金融、房地产以及能源及矿业等。就披露交易规模来看,2019年制造业占比最大,以482.27亿美元占比19.5%,紧随其次为金融292.17亿美元占比11.80%,房地产、医疗健康以及能源及矿业,交易金额分别为225.08、188.65、183.36亿美元,相应占比为9.10%、7.60%、7.40%。图6-2019年中企完成并购交易按行业数量分布图7-2019年中企完成并购交易按行业规模分布第三部分中国企业并购市场重大案例2019年,超10亿美元规模完成并购交易40笔,超1亿美元完成并购案例426笔,其中交易规模最大的是万华化学82.06亿美元吸收合并万华化工。▼境内完成并购大额案例2019年12月4日,武汉中商向特定对象非公开发行股份的方式购买居然控股等24名交易对方持有的居然新零售100%股权,交易总金额52.54亿美元。本次交易居然控股成为武汉中商控股股东,将直接持有武汉中商42.68%股份。12月26日,居然之家成功借壳武汉中商,正式登陆A股市场。这同时意味着,继红星美凯龙之后,A股市场又迎来了居然之家这个家居卖场巨头。表1-2019年中国境内宣布并购案例TOP10▼跨境并购案例2019年完成跨境并购案例244笔,其中出境并购181笔,入境并购63笔;披露交易金额378.63亿美元。2019年,最大跨境并购交易规模是安踏体育用品有限公司等出资53.87亿美元收购AmerSports所有已发行及发行在外的股份的公开要约;其次是北京汽车集团有限公司出资34亿美元收购戴姆勒股份公司,北汽集团成为戴姆勒的第三大股东。表2-2019年中企参与跨境并购完成部分案例第四部分2019年私募基金并购及退出概况2019年,共计556支私募基金以并购的方式成功退出,私募基金回笼金额达到近五年内最大值,下半年退出数量波动起伏较大。▼私募基金完成并购案例2019年,共计236支私募基金完成并购,共计投资661.57亿元。投资规模最大的云锋新创股权投资旗下上海麒钧投资中心(有限合伙)以24.01亿元收购美年健康5.34%股权;其次是建投创发基金管理旗下石家庄鹏海创业投资基金(有限合伙)以21.00亿元收购君乐宝26.7%股权。表3-2019年私募基金并购部分案例▼私募基金以并购方式年度退出回报2019年共计556支私募基金以并购的方式成功退出,回笼金额约1128.27亿元。2016年退出基金数量有大幅下滑,2016年至2019年退出基金数量上下微幅波动,2019年私募基金回笼金额达到近五年内最大值。图8-2015年-2019年私募股权基金并购退出数量及回笼金额▼私募基金以并购方式月度退出回报2019年下半年的退出数量变动浮动较大。12月份回笼金额达到全年最值。6月4日,世纪华通通过发行股份及支付现金收购盛大游戏运营主体盛跃网络100%股权完成,上海曜瞿如网络科技合伙企业(有限合伙)、宁波盛杰股权投资合伙企业(有限合伙)等18家基金成功退出,回笼金额约143.54亿元。此次收购,是世纪华通尝试从传统汽车零部件行业向网络游戏行业转型的重要一步。也意味着,2015年11月从纳斯达克摘牌的盛大游戏正式登陆A股。图9-2019年1-12月私募股权基金并购退出数量及回笼金额另外,7月30日,上海韦尔半导体股份有限公司(603501.SH)通过非公开发行股份方式收购豪威科技85.53%股权,绍兴市韦豪股权投资基金合伙企业(有限合伙)、青岛融通民和投资中心(有限合伙)等13家基金成功退出,回笼金额99.32亿元。表4-2019年私募基金并购案例第五部分政策及热点2019年10月18日,证监会式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(简称《重组办法》),对多条规则进行修改,理顺重组上市功能,发挥资本市场服务实体经济积极作用。修改内容主要包括八大关键点:1、取消重组上市认定标准中的“净利润”指标,支持上市公司资源整合和产业升级,加快质量提升速度。2、进一步缩短“累计首次原则”计算期间至36个月,兼顾市场需求与监管层抑制“炒壳”、遏制监管套利的一贯要求。3、推进创业板重组上市改革,允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市,其他资产不得在创业板重组上市。4、恢复重组上市配套融资,重点引导社会资金向具有自主新能力的高科技企业集聚。5、加强重组业绩承诺监管,重大资产重组的交易对方作出业绩补偿承诺的,应当严格履行补偿义务。超期未履行或违反业绩补偿承诺的,可以对其采取相应监管措施,从监管谈话直至认定为不适当人选。6、简化信息披露要求。7、证监会将继续完善“全链条”监管机制,支持优质资产注入上市公司,继续严格规范重组上市行为,持续严格监管并购重组“三高”间题,打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为,遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等乱象。8、《重组办法》施行后,尚未取得证监会行政许可决定的相关并购重组申请,适用新规;上市公司按照修改后发布施行的《重组办法》变更相关事项,如构成对原交易方案重大调整的,应当根据《重组办法》有关规定重新履行决策、披露、申请等程序。数据说明为方便读者使用,现将报告中数据进行说明:数据来源报告中数据来源均为CVSource投中数据。“中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易。私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易,也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易。数据未包含交易传闻的交易或不确定的交易无形资产以及实物资产转让基金份额的转让新建公司的投资企业内部的并购重组案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让汇率换算为剔除汇率的影响,我们采用交易发生日的即期汇率进行折算。

  • 节前招人、扩张一个不少!私募大佬扎堆发新产品,但斌官微满屏的新产品成立公告!20/01/17

    2019年,对于私募基金来说,可谓是丰收大年,平均收益率为25.83%,而耀眼的业绩自然是私募发新产品的重要筹码。值得注意的是,近期私募基金发行新产品更是不遗余力,尤其是百亿级私募纷纷加快了新产品的布局。数据显示,近期景林资产、东方港湾及重阳投资等百亿级私募积极发行产品做多A股。(图片来源:摄图网)百亿级私募扎堆发新产品据私募排排网数据统计,2019年私募基金的平均收益率为25.83%,其中盘京投资在2019年平均收益为63.5%,景林资产在2019年的平均收益为56%,淡水泉的年度平均收益为44.9%,凯丰投资在2019年的年度收益为48.9%,高毅资产在2019年的年度平均收益为36.13%,王亚伟旗下的千合资本在2019年平均收益为35.18%。近期私募基金发行新产品可谓是不遗余力,尤其是百亿级私募纷纷加快了新产品的布局。首先是人才招聘上,近期私募大佬但斌旗下公司又开始招聘研究员。在2019年11月15日,东方港湾发出了英雄帖,招聘消费板块和医药板块的研究员,负责A股、港股、美股的消费/医药行业的公司基本面研究,以及行业和企业的动态信息跟踪。其中要求C9联盟大学本科毕业生,或海外同级别大学本科毕业生。有较好的英文阅读及沟通能力,有消费/医药行业教育与工作背景者优先。(图片来源:摄图网)另外在但斌的东方港湾的官微上,公司新私募产品成立的公告在刷屏,在2019年11月15日,成立了东方港湾光渝家树一号私募基金。在2019年12月12日,东方港湾新成立了东方港湾富华红一号私募基金、东方港湾倚天一号私募基金、东方港湾马拉松20号私募基金等合计7只私募新产品。在2019年12月31日,还成立了东方港湾万向1期私募基金,以及担任华润信托-东方港湾远见3号信托计划的投资顾问。而到了2020年,但斌发新产品的节奏明显加快,其中在2020年1月10日,公司成立了东方港湾天筠成长1号私募基金以及担任华润信托-东方港湾信鸿家树1号信托计划的投资顾问。在2020年1月14日,公司又成立了东方港湾海雅国际一号、东方港湾高山私募基金、以及担任中融-东方港湾5号信托计划的投资顾问。耀眼的业绩自然是这些百亿级私募发新产品的重要筹码,近期某百亿级私募人士告诉《每日经济新闻(博客,微博)》记者,现在基金经理都在外面忙路演发产品,全公司的销售都出动了!想趁着公司业绩好,市场也比较好的时候多募集点资金。而数据显示,去年12月以来,景林资产、淡水泉、凯丰投资及重阳投资等百亿级私募均积极发行产品。其中景林资产布局最为积极,连续发行了多只产品,包括景林研究精选A期、景林研究精选B期、景林研究精选C期、景林研究精选D期以及景林丰收6号专享子基金1期。另外高毅资产在今年1月15日备案了华润信托-高毅邻山优选3期,敦和资产在1月15日备案了敦和西湖2号私募证券投资基金,淡水泉在1月14日备案了淡水泉专项12期私募证券投资基金。值得注意的是,外资私募巨头路博迈投资管理(上海)有限公司在1月15日备案了银河资本-路博迈信淮1号集合资产管理计划,而在去年,路博迈投资先后备案了四只产品。富达国际:今年将是转变之年在私募调研上面,私募机构也是积极出动,据格上研究中心数据,去年12月共有414家私募机构参与调研,其中共调研上市公司176家,主板公司34家占比19.54%、中小板公司78家占比44.83%、创业板公司46家占比26.44%。由此看出,私募仍然偏好寻找中小创等成长型个股机会。另外有11家百亿级机构出动调研,涉及公司40家。调研公司最多的前5家私募分别是敦和资产(11家)、星石投资(8家)、景林资产(7家)、高毅资产(6家)、淡水泉(5家)。富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群表示,“我认为今年将是转变之年。第一,中国经济正在经历一个从量变到质变的过程;第二是改革红利,从科创板注册制到新证券法保护投资者等政策改变,会对股市健康发展起到促进作用,因此2020年我对A股市场持较为乐观的看法;第三是整体利率下行会对提升股市估值有一定帮助。”其进一步表示,“另外外资持续进入有助提升市场有效性,虽然说沪深300指数在去年仅涨了36%左右,但是它在全球的吸引力还是比较明显的,主要是因为中国经济增速相对较强,估值还没有达到特别高的水平。因此我认为外资还是会持续流入以进行全球资产配置的。但是被动资金量不会是一个主流,反而是主动资金对A股的进一步关注,是支持外资持续流入的重要原因之一。”每经记者杨建每经编辑吴永久本文封面图片来源:摄图网(或添加微信号:njiacj66入群)投资有风险,独立判断很重要本文仅供参考,不构成买卖依据,入市风险自担。本文首发于微信公众号:N十财经。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。(责任编辑:李佳佳HN153)

  • 刘青山、王庆等私募大佬解析:2020年A股会如何演绎?20/01/16

    2020年A股会如何演绎?重点可关注哪些板块?有何预期?来看四大私募怎么说2019年,私募行业终于等来了春天,无论是股票多头私募、量化私募,还是价值投资、趋势投资等各类策略的私募基金均百花齐放,收获满满。转眼就进入2020年,他们对市场怎么看?2020年投资策略应该如何制定?私募机构应该如何应对这些变化?1月8日,第五届中国金长江私募基金高峰论坛在上海举行。清和泉资本董事长刘青山、重阳投资总裁王庆、景林资产董事总经理田峰、盈峰资本总经理蒋峰等四位专家对这个话题进行深入了探讨,由长江证券研究所所长徐春担任圆桌论坛的主持。话题一:2020年A股会延续二八分化吗?徐春首先抛出的问题是,2019年A股市场有明显涨幅,但个股却呈现二八分化,这种现象产生的原因是什么,以及分化会如何演绎?刘青山表示,从以往的历史规律来看,经济下行阶段一定会体现特征就是行业之间和行业内部分化比较明显,行业集中度明显提升,优质的龙头企业的日子会好一点。展望2020年,上半年经济探底企稳会比较明显,在这种经济环境和预期之下,2020年的分化或会明显的被扭转过来,我们对2020年市场定调的关键词和主题词就是再平衡。王庆认为,去年今日展望未来时,我们对市场表现也比较乐观,今年此时,我们仍然比较乐观,但乐观的理由不一。去年乐观的理由是市场估值会扩张,今年乐观的一个理由是未来看不到大级别的负面因素,中美贸易也有阶段性进展,构成风险偏好对估值提升的因素;第二点原因就是经济增速企稳对上市公司业绩形成驱动力。田峰认为,把时间拉长,美股从上世纪80年代至2007年,中间经历了大的牛市、网络泡沫以及后来的修复、2008年次贷危机之前,期间上涨的股票是25%,二八现象不是中短期的因素,而是长期因素。原因有两点,自上而下看,随着制度建设的完善,未来A股的长期牛市,慢牛行情有可能会出现的;自下往上看,从行业和企业层面来讲,一些企业可以通过并购整合做大,一些企业利润快速增长实现从大到强,整体来看,强者恒强将是长期现象。蒋峰表示,分化有两个层面的表现:一是行业分化突出,另一个是行业内个股表现的分化突出。随着A股定价效率提升,行业表现日趋分化是一种常态。对于着眼于长期的投资者,自然会很关心什么样的行业能够长期跑出超额收益来。我们做过一个比较分析,发现平均资本回报高的行业或者净资产收益率高的行业跑出超额收益的“胜率”较高,累计超额收益则更明显。近年来,A股市场投资者结构趋向机构化的特征将进一步强化这些分化,海外资金增配A股趋势明显。“消费升级”和“产业升级”两条投资主线已清晰可见,龙头公司与非龙头公司的分化非常明显。中国在全球范围中具有比较优势的企业,将吸引更多的机构资金关注,表现只会越来越强。话题二:2020年A股预期表现徐春的第二个问题是,在刚刚过去的半个月,A股市场表现突出,沪指重新站上3000点,牛市声音越来越多。如何看待新年A股整体走势,应寄以何种预期?王庆认为,从预期来讲,2019年指数虽然涨了很多,但没有牛市的气氛,没有赚钱效应。2020年也许指数涨得不如19年多,但会有赚钱效应。2020年应该着眼于公司业绩的成长,业绩本身对股票的表现很重要,同时对未来股票市场的风格也很重要。大家做投资理财可以乐观一点,2020年或许体验不会差。刘青山认为,熊市必须有两个条件,而且要同时具备,第一是要估值高、泡沫明显,从估值来看,无论是从中国与全球进行横向对比,还是历史上纵向对比,估值不在高位区间、泡沫不明显;第二,流动性紧缩。其实70%、80%的归因分析都是估值触动流动性急速的萎缩。2020年流动性,至少看不到急剧紧缩的状态。“展望2020年我们主要有两个结论,第一,看不到系统性风险、看不到熊市。第二,中国的产业多元化,14亿人口庞大的消费市场,又恰逢中国经济转型升级。从政府到企业,从个人到投资机构,在没有系统性风险的背景之下,那一定至少有结构性的机会。”刘青山说。田峰认为,2019年对金融机构来说是丰收年,这一年公募、私募等机构风险偏好提高,所持个股大都是2015、2016年下半年拿的,这些年来个股从估值偏低到合理,是价值发现的过程,2020年或许一些公司还有估值提升的空间,但一些公司已经偏贵。我认为港股里有很多公司有投资价值。整体来看,即使在估值不变的情况下,明年我们从二级市场赚取龙头企业的盈利增长部分的钱,是有较大可能的。蒋峰则认为,2019年之所以能够成为历史排名第4位的收益率大年,首要原因在于起点较低。但经过过去一年的上涨,目前上市公司整体估值水平已处于历史中位数水平,流动性变化存在着一定的不确定性,难以支持市场走出快牛走势。“2020年估值扩张的驱动力将有所减弱,更多需要依靠行业与公司的盈利增长来驱动市场上涨。站在当前时点,投资者应适度降低对于收益率的预期,从长期来看,在全球利率仍处在低位的大背景下,核心资产的配置价值当前仍高于类固收产品,家庭部门资产配置的重构正在进行中。所以也不能对权益类资产的预期过度悲观,至少结构性的机会并不缺乏。”蒋峰说。话题三:2020年关注哪些板块徐春的最后一个问题则是,各位私募大佬对今年A股市场有何确定性判断?“漂亮50”(核心资产泡沫化)是否会在A股继续演绎?蒋峰认为,2020年积极因素正在不断增多,全球主要经济体可能进入温和复苏的周期,企业盈利预期可能会趋于好转,这是2020年市场运行环境与去年显著的区别。“谈到核心资产,我们根据自己的能力圈范围确定了品牌消费、先进制造业、金融服务业、互联网、自然垄断等几个行业方向,从竞争格局、商业模式、竞争壁垒等多个角度筛选出胜率较高的优秀企业作为主要研究覆盖的方向。”蒋峰说。蒋峰强调,价值投资的核心是要对优质企业的价值进行客观的评估。核心资产的投资也需要有安全边际,而非不计成本地“抱团取暖”,未来还是需要在不同的市场围绕着几条投资主线,不断地扩充可投资标的,优化投资组合的风险收益比。从这个意义上说,核心资产的范畴是动态的,需要管理人不断进行优化。在刘青山看来,投资过程中通常会面临各种各样的困惑,如果对核心资产大家达成的共识就是长期有价值,短期可能偏贵,这就要取决于资金的性质。如果是长期资金拿着核心资产,长期的收益率或非常可观。“从理论上来讲,长期而言股价的涨幅就是ROE,符合这个标准,消费类品牌可能是第一类。第二类是传统产业,行业的需求可能没有大的变化,但是行业的供给侧已经进行了完整的改革,ROE高并且稳定,PB便宜,这些都是全球的核心资产。”刘青山说。王庆表示,我们讨论市场确定性的时候,往往比较关注成长的确定性,但投资从来都是收益和风险的组合,所以我们更要关注风险的确定性。“一个标的如果下行空间有限、上行空间打开的话,就是好标的,从这个意义来讲,2020年与经济景气相关的行业风险收益比更好,同时港股风险收益比较A股确定性更高。”田峰对上述嘉宾观点表示赞同,他补充到,这两年大家讲的比较多的标的就是漂亮50(50家大市值企业)核心资产,在历史来看,如果从上世纪80年代至今坚持30年持有漂亮50,其实是不赚钱的,虽然他们都是好公司。我们依据漂亮50做一个指数来看,动态持有的效果可能更好。所以,假设市场中有一个共识,认为买一些漂亮50的公司就可以高枕无忧的话,那就是很危险的时候。

  • 百亿私募业绩“翻身”背后:LP落袋为安情绪潮起,高回报成“高负担”如何消解20/01/16

    2019年A股结构性上涨,令股票多头型私募基金终于打了一个业绩翻身仗。中信证券发布的最新私募证券产品统计观察数据显示,去年股票多头型私募基金整体投资回报达到26.19%,一举收复2018年整体亏损16.77%的失地。值得注意的是,不同规模股票多头型私募基金的业绩也出现明显分化,大规模的股票多头型私募基金反而跑赢同行。具体而言,去年资产管理规模超过50亿元的股票多头型私募基金平均收益达到36.80%。相比而言,资产规模在0-10亿元、10亿-20亿、20亿-50亿元的股票多头型私募基金去年业绩回报为35.37%、31.68%与30.13%。大规模股票多头型私募基金业绩出众,也令一批百亿规模私募机构加快新产品销售步伐,以实现“强者恒强”。21世纪经济报道记者不完全统计发现,过去一个月以来,景林资产、淡水泉、凯丰投资、重阳投资等多家百亿私募机构都发行了新产品,其中,景林资产一口气发行5只新产品。“相比其他同行趁热打铁扩大资产管理规模,我们现在反而担心部分高净值客户可能会选择落袋为安。”一家百亿规模私募机构渠道部负责人向记者坦言,近日多位高净值客户已提出份额赎回申请,因为他们担心今年私募基金未必能延续去年的高业绩回报。面对这份“烦恼”,目前他所在的私募机构正双管齐下,一面加大量化投资产品研发力度,通过将股票多头型私募产品改造成能分享牛市红利的类固定收益产品,以此尽可能留住高净值客户,另一方面与私人银行加强合作获取新的高净值客群。目前比较庆幸的是,随着资管新规面世要求银行加快产品净值化步伐,越来越多私人银行对绩优大型私募基金的合作兴趣趋于回升。“不过,能否让高净值人群不离场,还得看业绩表现能否更上一层楼。”他感慨说。去年他们旗舰产品获得的约45%回报,如今反而变成一种“压力”与“负担”。百亿私募机构业绩分化探因尽管交出一份靓丽的整体业绩,但百亿私募机构的业绩分化依然明显。私募排排网数据显示,去年国内31家百亿级私募旗下股票多头型旗舰产品平均收益率为28.30%,整体跑赢上证综指22.3%涨幅。但在31只旗舰产品里,仅有20只产品收益率跑赢上证综指,即其余11只旗舰产品去年投资回报低于22%,其中包括乐瑞资产、上海保银投资、映雪资本、佑瑞持投资、泛海投资等百亿私募旗舰产品。多位私募人士普遍认为,业绩之所以出现分化,一个重要原因是去年底百亿私募的投资策略出现明显偏差。去年12月6日,百亿私募的平均持股仓位为71.88%,但到去年底,其平均持股仓位增加至74.86%,这背后,是部分百亿私募在去年12月大幅加仓,赶上了去年末A股上涨行情。“不过,也有不少百亿私募机构恰恰在去年12月在完成盈利目标后选择了落袋为安。”其中一位私募基金股票交易员透露,这导致这些私募机构业绩涨幅受限,与年底加仓者拉开了收益差距。而景林资产、盈峰资本、淡水泉等百亿私募之所以业绩靠前,一个重要原因是他们趁着中美贸易局势改善令宏观经济基本面好转,抱团买入科技、消费、医疗生物、5G产业链、新能源汽车等板块龙头企业股票,在年底又赚了一笔。在他看来,去年百亿规模私募的规模效应之所以能换来相对更高的投资回报,一方面得益于他们全年保持较高仓位,另一方面也受惠于他们拥有更充裕的资金采取多元化的投资策略,在分散风险同时获得一定超额回报。265家私募机构跻身百亿俱乐部值得注意的是,随着业绩“翻身”,去年多家私募机构成功跻身“百亿规模俱乐部”。中国基金业协会数据显示,截至去年底,共有265家私募机构跻身百亿俱乐部(其中也包括不少股权投资基金)。在新增的二级市场私募机构里,既有凭借上半年量化策略靓丽业绩,迅速扩大资产管理规模的明汯、九坤、九章等量化投资机构,也有靠主动加仓买涨实现高回报与强大吸金能力的盘京、盈峰、少数派、宽远等股票多头型私募机构。面对业绩翻身,多位百亿私募基金人士反而高兴不起来。原因是他们发现部分高净值客户的“落袋为安”情绪,同样随着私募业绩回升“水涨船高”。“原以为业绩好,高净值客户会加大投资;但这些天我们却收到他们的赎回申请。”上述百亿规模私募机构渠道部负责人向记者透露。究其原因,这些高净值客户担心今年股市回调令私募基金业绩下滑,与其眼看去年赚的钱白白流失,不如赎回份额拿回实实在在的投资利润。在他看来,这也构成中国LP市场一大奇特现象——在欧美成熟国家,高净值出资人通常在基金亏损时要求份额赎回,或降低管理费(以及超额利润分红比例),但在基金投资获利期间更倾向长期持有,因为业绩好转证明私募机构投资策略正走在正确的轨迹;但中国的情况恰恰相反,在基金亏损时,LP更愿持有等待基金收复失地,一旦投资获利就迅速获利退出。“因此我们只能抛售部分盈利幅度较高的股票用于资金赎回,但这影响到整个长期投资策略的实施。”这位私募基金渠道部负责人向记者指出。为了对冲LP落袋为安所造成的资产管理规模缩水,目前他们一面与私人银行加强沟通,寻找新的高净值客群,一面开始与多家上市公司进行联络,说服他们将闲置资金投向股票多头型私募基金。多位大型私募机构人士向记者透露,部分高净值人群“落袋为安”心理作祟,也与百亿私募机构业绩分化存在密切关系——多数高净值人群依然倾向“业绩高低论成败”,一旦百亿私募业绩不如同行,他们就会选择“改换门庭”。“坦白说,高净值客户的这种调仓操作有失偏颇。”这些大型私募人士坦言,因为不少私募机构的投资策略需要较长时间实施才能兑现理想预期回报,不能用一两年业绩高低作为评判依据。但事实上,国内多数高净值人群未必会用长期眼光看待私募机构投资策略,每逢年底就会比较各家业绩高低并“改换门庭”。“目前,我们已感受到这种业绩压力。”上述私募基金渠道部负责人透露,近日多位投资额逾千万的高净值人群在LP大会上表示,希望今年旗舰产品年化回报能突破60%,较去年增加15个百分点。“或许他们是在调侃,但投资团队听了这番话倍感压力,这更像是新的业绩考核指标,万一业绩不达标导致他们赎回份额,渠道部门又会将用户流失与资产管理规模缩水的责任归咎于投资团队。”他指出。此外,上市公司再度成为私募基金吸金的新选择。21世纪经济报道记者不完全统计发现,去年上市公司合计认购逾14亿元证券类私募产品。(责任编辑:何一华HN110)

  • 净值亏损后私募来“兜底”? 法院认为补充协议无效20/01/16

    每经记者杨建每经编辑何剑岭2019年12月28日,广东省广州市中级人民法院下发的一则判决书显示,投资者赖文静购买广州财大投资(以下简称财大公司)的私募基金,基金主合同中并没有“保底条款”,最终所购买的私募基金净值亏损超25%。对于赖文静的损失,广州财大投资表示愿意全部承担,并签署了相关补充协议。法院认为,该补充协议无效,法院认定广州财大投资应就赖文静投资全部本金亏损的20%承担赔偿责任。《补充协议》生效阶段引争议判决书显示,2015年12月2日,投资者赖文静和广州财大投资签订了委托理财主合同。2015年11月26日,赖文静支付了100万元认购财大卓越1号,当时该合同并没有设定所谓“保底条款”。到了2017年6月,该基金产品基金净值已经发生超过25%的亏损。对于赖文静的损失,广州财大投资表示愿意全部承担,双方在2017年6月21日签订了《补充协议》并约定双方同意资产管理计划在2017年9月30日终止,财大公司同意赖文静赎回该产品,如果到期时产品净值是1.0以下,则1.0以下的造成赖文静的损失(即1.0以下差额部分)由财大公司负责补足给赖文静,其他条款按原合同执行。2017年10月23日,赖文静收到购回款624178.24元,附言为“广州财大-卓越家族1号”。这也意味着赖文静亏损金额为375821.76元,为此双方对簿公堂,赖文静上诉请求财大公司向其支付375821.76元,同时支付律师费15000元等。赖文静认为,《补充协议》是在《卓越家族1号》签订并实际履行一年多后,在基金净值小于1.0的情况下财大公司自愿承担赖文静损失而签订的,不属于法律禁止的委托投资合同的“保底条款”,而是财大公司在赖文静投资亏损既成事实的情况下,自愿承担该损失的真实意思表示。财大公司则认为:从2017年6月21日承诺保底之日起至2017年10月23日清算之日止,期间损失为66821.76元,仅这部分损失与“保底条款”有因果关系。赖文静的损失以2017年6月21日为分界线,分为两个阶段。第一阶段实际损失为309000元;第二阶段66821.76元损失是因为《补充协议》导致的,与《补充协议》有因果关系。而第一阶段的损失是客观存在的市场风险导致的,与《补充协议》无关。鉴于《补充协议》无效的法律后果,应该参照双方的盈利分配比例,确定损失承担比例。财大公司应分红比例为20%,所以按20%承担损失。因为只有第二阶段损失与《补充协议》有关,所以应赔偿的金额为66821.76元的20%,即13364.35元。明令禁止兜底协议等操作法院认为,二审争议焦点之一,2017年6月21日,赖文静与财大公司签订《补充协议》,约定对于涉案理财产品财大公司保证赖文静本金不受损失,对于业绩报酬,仍按主合同20%的比例执行。虽然该《补充协议》是在赖文静购买涉案理财基金后签订的,但仍属于当事人合意对委托理财行为所设定的受托人保证委托人本金不受损失的保底条款,应属无效。理由如下:首先,赖文静授权委托财大公司和基金托管人进行涉案财产的投资管理和托管业务,属于委托代理关系。根据相关规定,有偿代理的代理人只承担因自己的过错造成被代理人损失的责任,涉案《补充协议》违反了委托代理制度的根本属性,应属无效;其次,赖文静在享受基金产品所带来高额收益的同时,也应承担相应高风险的义务。而财大公司则需承担本应由赖文静承担的因投资风险所带来的损失。另外涉案《补充协议》中的承诺本金不受损失的条款违反了前述规定,属于法律法规所禁止的保底条款。一审法院认定该保底条款无效,进而认定《补充协议》属无效协议理据充分。关于争议焦点二。财大公司作为专业的投资机构,向投资者承诺本金不受损失,存在过错。赖文静作为该基金的合格投资者,理应知晓投资机构不得向投资者承诺投资本金不受损失。况且涉案主合同明确约定“基金管理者不保证基金财产一定盈利,也不保证最低收益”,赖文静在签署主合同时显然已知晓,因此其对于涉案《补充协议》的无效亦存在过错。在双方均对此存在过错的情况下,一审法院按照双方约定的业绩报酬比例作为分担亏损额的参考依据,对涉案亏损的分担比例作出认定并无不当。双方清算后剩余款项为624178.24元本金,即赖文静亏损金额为375821.76元,则应由财大公司负担其中的75164.352元(375821.76元×20%)。一审法院对于赖文静超出部分的诉讼请求,缺乏理据不予支持,依法予以驳回。二审法院驳回上诉,维持原判。对此有私募人士指出,目前兜底协议等行为已受到监管的明令禁止,根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。(责任编辑:何一华HN110)

  • 桥水中国获私募投顾资质 业务范围更为广阔20/01/15

    每经记者杨建每经编辑吴永久外资私募在中国的布局不断深化,近期在投顾市场取得了最新进展。1月13日,全球最大的对冲基金桥水基金旗下的“桥水(中国)投资管理有限公司”已获得私募投顾资质。而在2019年,3家外资私募路博迈投资、富敦投资和贝莱德投资获得投顾资格。与自行发行私募产品相比,上述外资私募在中国的业务范围更为广阔,可以为券商资管、期货、基金子公司甚至银行理财子公司提供投资顾问服务。陆续“登陆”的外资私募,各有各的打算,富达利泰投资告诉记者:“我们目前没有申请投顾牌照的打算,现在最重要的是申请公募基金牌照。”4外资私募机构获投顾资格1月13日,基金业协会数据显示,全球最大的对冲基金桥水基金旗下的“桥水(中国)投资管理有限公司”日前已获得私募投顾资质,可向第三方机构提供投资建议。基金业协会信息显示,目前桥水(中国)投资管理有限公司拥有全职员工20人,其中16人拥有基金从业资质。在2019年外资私募不断涌现的备案潮中,有外资私募巨头开始把目光投向了中国广大的投资顾问市场,2019年有3家外资私募路博迈投资、富敦投资和贝莱德投资获得投顾资格。与自行发行私募产品相比,上述外资私募在中国的业务范围更为广阔,可以为券商资管、期货、基金子公司甚至银行理财子公司提供投资顾问服务。私募排排网研究员刘有华告诉记者,私募拿投顾资质就是去担任机构的投资顾问,这对于国内私募而言,会倒逼国内私募进步,学习外资私募成熟的投资理念。而外资私募投资理念成熟、投资风控体系较为完善、投资风格偏稳健、注重长期投资回报等特征,适合成熟的机构投资者,而投顾资格是外资私募在国内打开跟机构合作的门槛。至此合计4家外资私募机构获得投顾资格,这也意味着可以为银行理财子公司提供投顾服务。银行资金的投资顾问业务是一块“大蛋糕”。据记者了解,近年来不少中小私募四处奔走,招聘投资经理,甚至采用找外援挂靠等方式以达到投顾人数。公募基金将成下一发力目标虽然私募投资顾问业务“3+3”的门槛挡住了部分私募进军投顾市场的热情,但是仍有不少外资私募跃跃欲试。而某外资私募机构中国区负责人表示:“公司一向重视投顾业务带来的机构业务需求,因为外资在海外以做机构业务为主,而我们目前备案的私募都是机构化的投研流程,投资方法论比较契合机构客户的需求,看的是长期回报。”外资私募巨头进入中国市场,除了权益市场、投顾市场之外,而待条件成熟后,公募基金将成为下一发力目标,有私募人士告诉记者。而对于首批登记备案的外资私募富达利泰投资来说,条件早已满足,但是就没有看到其涉足投顾市场的动向。对此,富达利泰投资告诉《每日经济新闻(博客,微博)》记者:“目前富达利泰投资还没有申请投资顾问业务,在A股的布局要一步一步的来,我们目前的重点是先申请公募牌照。”2019年6月17日,监管层就发布信息表示,欢迎符合条件的外资基金管理人将其独资私募基金管理机构转换为公募基金管理公司。对此有业内人士指出,虽然有很多外资私募对转公募有想法,政策上还没有具体要求和指引,但对于外资私募而言,并不是进入中国私募那么简单,这些外资巨头在中国境内成立公募基金,而目前来说,对可追溯的业绩表现、人员、资本金等有所要求。(责任编辑:何一华HN110)